5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认(r香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年èn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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