今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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