近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆续公(gōng)布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润(r室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ùn)为正。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来(lái)看，已实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益指基(jī)金本期(qī)利息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的(de)余额(é)，本(běn)期(qī)利润为本(běn)期(qī)已实现收益加上本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净(jìng)值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告(gào)期(qī)内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过g)幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持续(xù)下行(xíng)，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于(yú)美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务(wù)风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过