金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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