编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cā先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

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　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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