4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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