昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，为什么梅西的人缘远比c罗好70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、为什么梅西的人缘远比c罗好中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn为什么梅西的人缘远比c罗好)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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