国(guó)内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经(jīng)济(jì)数据出炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国(guó)第一共和银行公布其第一(yī)季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调会(huì)议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的(de)内部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储(chǔ)难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能(néng)充分认(rèn)识(shí)到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告(gào)中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，其银(yín)行业(yè)审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开(kāi)审查报(bào)告或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适(shì)用(yòng)于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银(yín)行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流动(dòng)性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行的(de)资本要求(qiú)更好地(dì)匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美(měi)联储可能增加资本(běn)或(huò)流动性(xìng)的要求(qiú)，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美(měi)国总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间(jiān)受严(yán)重风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分(fēn)担(dān)的基础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府以及(jí)某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于(yú)受灾害(hài)影响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农(nóng)产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原(yuán)则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决(jué)欧盟(méng)成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿(yì)欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据(jù)再度(dù)印证了(le)美国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的(de)2％，且增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公(gōng)布(bù)的一(yī)季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日(rì)报记者表示(shì)，上述(shù)数(shù)据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于(yú)美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上(shàng)目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机的(de)尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)表示(shì)，由(yóu)于(yú)反(fǎn)映(yìng)核心个(gè)人消费支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不(bù)存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样(y究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷àng)大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对(duì)未来加(jiā)息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于利(lì)率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决(jué)议(yì)声明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布(bù)会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的(de)观点论述(shù)。特别是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于(yú)商品市场还是权(quán)益市场而(ér)言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个(gè)方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资(zī)产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲(qū)线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需(xū)要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市(shì)场对(duì)于美(měi)联(lián)储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还远未(wèi)触及经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)以及(jí)美联储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归(guī)波折(zhé)反复，进(jìn)而引发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市场仍然(rán)会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作出政(zhèng)策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍(réng)会(huì)延(yán)续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思(sī)路。而市场对于年(nián)内降息的(de)乐(lè)观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系(xì)下美元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格(gé)主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变(biàn)化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置(zhì)的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度(dù)的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧(ōu)美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回(huí)落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市(shì)场对于美(měi)联储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的(de)官方预(yù)期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键数据较(jiào)多(duō)，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息(xī)会议等重要(yào)事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决(jué)，投资者要防(fáng)止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰(qià)逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关键时(shí)间节点，投(tóu)资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够(gòu)安全(quán)边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可(kě)根据美联(lián)储(chǔ)议息会议给出(chū)的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布局(jú)。

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