在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（im医学上是什么意思即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　im医学上是什么意思ata>

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可im医学上是什么意思(kě)以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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