5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽 in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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