2022年是(shì)国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源(yuán)的重(zhòng)点(diǎn)领域，光伏(fú)设备行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持(chí)和(hé)行(xíng)业高(gāo)成长性背景下，上市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净利(lì)润不断增长，但行业(yè)内上中下(xià)游板块的盈利能力分化严重，亟待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院的数据显示(shì)，光(guāng)伏(fú)设备产业(yè)链(liàn)盈利参差(chà)不(bù)齐。光伏设备行(xíng)业主要分(fēn)为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的(de)硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现金字(zì)塔结构，上(shàng)游板块处于(yú)金字塔底(dǐ)层，2022年3家(jiā)相关企业(yè)净增长(zhǎng)的(de)利润贡献(xiàn)占比(bǐ)就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家(jiā)企(qǐ)业总体(tǐ)利(lì)润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企(qǐ)业间(jiān)的竞争加剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料硅片价(jià)格下(xià)行预期增加，结合对企业经(jīng)营数据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设(shè)备的上(shàng)游(yóu)将(jiāng)迎来降价与(yǔ)去(qù)库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材料(liào)成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利(lì)润(rùn)增(zēng)长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能源(yuán)重(zhòng)要方向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研(yán)究院统计发现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家上(shàng)市公司，有33家(jiā)2022年获得(dé)的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得政府(fǔ)补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背(bèi)后，与之(zhī)同步(bù)的(de)是上市企业经(jīng)营(yíng)规模不断扩大(dà)，利润增速可观(guān)。产量方面来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造(zào)端产量均(jūn)实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利(lì)方面来看(kàn)，2018年光伏赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读设备行业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上、100％至200％之(zhī)间以及100％以(yǐ)内的企业，分(fēn)别为8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特(tè)、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去(qù)年电池片环节尤其是大尺寸电池(chí)处于供不应求的状态，年(nián)内累计实(shí)现电池销(xiāo)量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增速(sù)居前的(de)企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛(máo)利率2年增长(zhǎng)20个百(bǎi)分点，3家企业(yè)净利润贡(gòng)献过(guò)半(bàn)

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板(bǎn)块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参(cān)差不齐，上游硅料(liào)硅片享受(shòu)到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少，企业(yè)毛利率较高；而(ér)中下游多数板块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电池组件。但(dàn)2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快提(tí)升，首先是源于供不应(yīng)求背景下的涨(zhǎng)价。作为光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)的原材料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的(de)数据来(lái)看，硅片(piàn)价格依然处于高(gāo)位。特别是上(shàng)半年硅(guī)片价格持续高位运(yùn)行(xíng)，硅(guī)片(piàn)需(xū)求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额(é)订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企业代表之一(yī)通威(wēi)股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价(jià)双升(shēng)，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关产品(pǐn)持续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁(bì)垒(lěi)高，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企业容易形成规模效(xiào)应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不(bù)容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平(píng)均归母净利(lì)润增速为172％，特(tè)别是大全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利润增(zēng)长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大全(quán)能(néng)源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅(guī)料赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读硅片(piàn)企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总(zǒng)共实(shí)现归母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光(guāng)伏设备行业整体(tǐ)归(guī)母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业(yè)经营(yíng)情况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下(xià)游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参(cān)与厂商(shāng)较多，企(qǐ)业间竞争激烈(liè)。整体而言，光(guāng)伏设备中下游(yóu)板(bǎn)块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛(máo)利率下滑(huá)0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情(qíng)况。上游硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游45家企业2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率数据(jù)来看，中下游领(lǐng)域的光伏加工设备和(hé)逆变(biàn)器毛利率3年来(lái)基本持平，而(ér)光伏(fú)辅材和(hé)光伏(fú)电池组件毛(máo)利率下(xià)滑(huá)明(míng)显，特(tè)别是(shì)光伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天(tiān)机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业，企业(yè)数(shù)量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨(zhǎng)价等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏(fú)玻璃(lí)毛利(lì)率下(xià)降12.39个百分点，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份(fèn)的毛(máo)利(lì)率在该(gāi)板(bǎn)块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光(guāng)电源(yuán)2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公(gōng)司(sī)去年逆变器全球(qiú)出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货(huò)周(zhōu)转速度放慢，中下(xià)游盈(yíng)利(lì)能(néng)力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是(shì)行业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局(jú)将发生怎样的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据中(zhōng)国(guó)有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片(piàn)企业的经(jīng)营数据也可(kě)看(kàn)出硅(guī)片价格(gé)下跌(diē)对上游公司盈(yíng)利的影响。今年一季(jì)度，大全能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家(jiā)企业今年一(yī)季度存货周转率数(shù)据发现，无(wú)论是环(huán)比还是同比，相较(jiào)而言都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能(néng)源为(wèi)例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋(qū)势

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅(guī)片面临短期供过于求(qiú)的局面，在(zài)清理库存的阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步下(xià)行空间(jiān)。这对于光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏加(jiā)工设备(bèi)等对中下游(yóu)板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制原材料成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营(yíng)收率等(děng)有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读