周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市不朽的意思场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎ不朽的意思o)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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