5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòn2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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