近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化结婚以后他那个越来越大了名(míng)）参与了(le)对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线(xiàn)上长视(shì)频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明星结婚以后他那个越来越大了投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《结婚以后他那个越来越大了科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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