随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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