钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控股孙(sūn)公司(sī)江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫(pò)不(bù)及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池(c茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种hí)产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌(diē茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于(yú)钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完(wán)善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客(kè)户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益(yì)与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远。

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