金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公告(gào)》猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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