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已婚女性英文称呼，女性英文称呼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估已婚女性英文称呼，女性英文称呼”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下(xià)，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于已婚女性英文称呼，女性英文称呼2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。