为了(le)让(ràng)自己的(de)限售股解(jiě)禁后能获得好的(de)回报，上市公司(sī)董事长(zhǎng)雇(gù)人拉抬(tái)自(zì)家的股(gǔ)票(piào)价(jià)格，然后高(gāo)位(wèi)出(chū)货。

　　最近，中国证监(jiān)会网站披露了(le)一则行政处罚决定书，引发市场关注。时为新美星(xīng)董事长何德平和(hé)其配偶(ǒu)黄秀芳提供资金(jīn)，委托蒋维对新(xīn)美(měi)星进行“市值管理”，维持(chí)、抬高公司股价(jià)，以(yǐ)便(biàn)后续(xù)自己减持(chí)获利。蒋维跟(gēn)毛明土、李传武合(hé)谋(móu)，控制35个证券(quàn)账户，利用资金优势、持(chí)股优势，连续集中交易新美星，影响公司股价(jià)，合(hé)计盈利4783.56万元。

　　最终，证(zhèng)监会(huì)对此操纵证券市场行为(wèi)，罚(fá)没合计9567.12万元；还对何德平信息披露违法违规，给(gěi)予警告，并处(chù)以40万元罚款。

　　我们一(yī)起来看(kàn)看，究竟(jìng)是怎么(me)回事。

　　董事长(zhǎng)雇人拉抬(tái)自家股票

　　多人合谋操纵股(gǔ)价(jià)

　　根据证监(jiān)会行(xíng)政(zhèng)处(chù)罚决(jué)定书披(pī)露的信息，新美星董事长、法(fǎ)定(dìng)代表人、实际控(kòng)制人何德平和他的妻(qī)子黄秀(xiù)芳当(dāng)时向时(shí)任独墅湖文(wén)化传播有限公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)蒋维，提供保证(zhèng)金约3200万(wàn)元，这些钱(qián)部分来自他(tā)们所掌控的上海海得泽广投(tóu)资(zī)管理(lǐ)中心（普通合伙）（简称(chēng)海得泽(zé)广）减持“新美星”所得。

　　他(tā)们提供资金的(de)目的是(shì)，委托蒋维(wéi)对“新美星”进行“市值管理(lǐ)”，维持、抬(tái)高(gāo)“新美星”股价，以(yǐ)便(biàn)何德(dé)平所持(chí)“新美星”限售股(gǔ)于2019年4月26日解禁后能够获得好的回报。

　　蒋维(wéi)在收到保证金(jīn)后(hòu)，即开始利(lì)用控制的(de)证券账户并联(lián)合其他(tā)市场(chǎng)资金(jīn)在二级市场买(mǎi)入并(bìng)交易“新美星”，且在后(hòu)续操作中向黄(huáng)秀芳反(fǎn)馈其操作情(qíng)况。

　　据(jù)了解，这场(chǎng)操(cāo)纵股价，蒋(jiǎng)维还(hái)找了两(liǎng)个(gè)帮(bāng)手共同合谋。他经人介绍认识并联(lián)合毛明(míng)土、李传武共同(tóng)操纵“新(xīn)美星”；毛明土、李传武控制各(gè)自筹得的(de)证券账户、资(zī)金(jīn)开始与蒋维共同交易“新(xīn)美星”；在此(cǐ)期间，主要由蒋维与毛明土联(li表示第一的词语四字，古代表示第一的词语án)系，传递、沟通各(gè)自操盘(pán)情况，以(yǐ)利于(yú)两方交易决策(cè)，更好表示第一的词语四字，古代表示第一的词语地共同(tóng)抬高“新美星”股(gǔ)价。

　　根据监管披露的信息，2018年9月(yuè)26日(rì)至2019年6月26日，蒋维联合毛明土、李传武控(kòng)制“俞某华”等35个(gè)证券账户（简称账户组(zǔ)），交易(yì)“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至(zhì)2019年6月(yuè)26日(rì)，“新美星(xīng)”股(gǔ)价(jià)上涨33.11％，偏离同期(qī)创业板综指26.09个百分点(diǎn)，偏(piān)离(lí)同期行业指数25.95个(gè)百(bǎi)分点。账户(hù)组(zǔ)累(lèi)计(jì)买入4583.44万股，买入成交(jiāo)金额5.82亿元，对应卖出4669.04万股(gǔ)，卖出成交金额6.30亿元(yuán)。

　　经测算，在(zài)此期间，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李传武合(hé)谋(móu)，利用资(zī)金(jīn)优势、持(chí)股(gǔ)优势，连续集(jí)中交易“新美星(xīng)”，影(yǐng)响股票交易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账(zhàng)户拉抬股价(jià)、集中(zhōng)出货

　　违法获(huò)利(lì)近4800万(wàn)元

　　我们具体(tǐ)来看看(kàn)，蒋维联合毛明土、李(lǐ)传武，控制35个证券账户（简称账户(hù)组），是怎么拉高(gāo)“新美星”股价，然后出货，违(wéi)法获利(lì)的。

　　总体来看，2018年(nián)9月(yuè)26日(rì)至2019年(nián)6月(yuè)26日，账户组连(lián)续(xù)集(jí)中交易“新美星(xīng)”，申买量占(zhàn)市场申(shēn)买量比例超20％的(de)交易(yì)日有19天(tiān)，峰值(zhí)达到42.61％；申卖量占(zhàn)市场申卖量比例(lì)超20％的交易日有(yǒu)11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股本比例(lì)自2019年3月5日(rì)开(kāi)始(shǐ)超过5％，持续至2019年(nián)4月8日，2019年3月29日持流通股(gǔ)达(dá)到峰值，占流通股本的比例24.74％，持股(gǔ)占总股本的比(bǐ)例8.13％。账户组具(jù)备资金优(yōu)势和(hé)持股(gǔ)优势(shì)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，第一阶段，2018年9月26日(rì)开始，账户组持(chí)续大量买入“新美(měi)星(xīng)”，当日申买排名第(dì)一，竞价买(mǎi)入成交排名第(dì)一，至2019年(nián)2月28日(rì)期末(mò)持股(gǔ)量(liàng)为期初(chū)持(chí)股量38.71倍(bèi)，持(chí)股(gǔ)量显著(zhù)增加。在(zài)此期间，“新美星”股价累(lèi)计上涨12.57％，偏(piān)离(lí)同期(qī)创业板综指3.33个百分点，偏离同期行(xíng)业指数（882003.WI，下同）5.53个百分(fēn)点。

　　第二(èr)阶段，2019年3月1日至2019年4月(yuè)3日(rì)，账户组集(jí)中拉抬“新美星”，期末持股量较期初增(zēng)加124.23％，持(chí)股(gǔ)量涨幅较(jiào)大。

　　其中，账户组有两段典(diǎn)型的(de)拉(lā)抬期间：2019年3月1日至3月6日，以不低于卖一价或(huò)市价申买3,729,100股，占(zhàn)账户组同(tóng)期申(shēn)买量68.11％，对应成交股数(shù)（不(bù)含对倒）3,555,817股，占同期市场成交量(liàng)22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月22日，以不低于卖一价或市价申买2,950,300股，占账户组同期申买量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不含对(duì)倒）为2,803,665股(gǔ)，占同(tóng)期市场成交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美(měi)星”股(gǔ)价(jià)累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同期(qī)创业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个百分点。

　　第三阶段(duàn)，2019年4月4日至(zhì)6月26日，账户组集中卖出“新美星”。在此期间，“新美(měi)星”股价(jià)下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百(bǎi)分点，偏离(lí)同(tóng)期行业指数1.03个百分点(diǎn)。

　　此外，操纵期间，涉案(àn)账户组(zǔ)还多次实施(shī)盘(pán)中拉抬和(hé)对倒，并反向卖出(chū)获利的行为。经测算(suàn)，扣除佣金和相关税费，账(zhàng)户(hù)组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是委(wěi)托理财、而非操纵股(gǔ)价

　　证监会(huì)不予采纳，罚没(méi)近亿(yì)元

　　关(guān)于(yú)操纵股价(jià)，何德平、黄秀(xiù)芳及其代理人提出多点申诉意见，请求不予处罚(fá)：

　　第一，没有操(cāo)纵动机。

　　第二，在案(àn)证据不足以证(zhèng)明蒋维受何(hé)德(dé)平或黄秀芳委托(tuō)，联合他人操纵股价，一是“市值管理”不等同(tóng)于“操纵证券(quàn)市场(chǎng)”；二是黄秀芳与蒋维系(xì)委托(tuō)理财关系，而非操纵股价(jià)；三是蒋维没有将其(qí)与毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)等人讨论交易新美(měi)星的(de)情况告知黄秀芳或何德平(píng)，涉案(àn)股(gǔ)东名册并非黄秀芳向蒋维提(tí)供，蒋维(wéi)也没有向黄秀芳(fāng)反馈过(guò)股东(dōng)名(míng)册；四(sì)是蒋维(wéi)没有(yǒu)与毛明土、李传武就各自账户交易新美星的盈亏(kuī)分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维(wéi)账户组利益与何(hé)德平、黄秀芳利(lì)益并(bìng)不一致，何德(dé)平、黄秀芳不能控(kòng)制(zhì)蒋维账户组，蒋(jiǎng)维获得(dé)黄秀芳资(zī)金后部分用于偿还(hái)债务，部分用于非法(fǎ)活动，属于(yú)欺(qī)诈或诈(zhà)骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土(tǔ)账(zhàng)户组、李传武(wǔ)账户组交易行为承担责任。

　　第(dì)四，部(bù)分账(zhàng)户不受蒋(jiǎng)维(wéi)、毛(máo)明土、李(lǐ)传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年(nián)11月25日询问(wèn)笔录(lù)的合法性及真(zhēn)实性。

　　第六，何德平对黄秀芳向蒋维提供款项不知(zhī)情、未(wèi)参与，且何德平与黄(huáng)秀(xiù)芳系独立法律(lǜ)主体，即(jí)便夫妻或一致行动(dòng)人中一方存(cún)在不当行为，不应推定(dìng)或认定另一方承(chéng)担(dān)责任。

　　另外，蒋维、毛明土、李传武(wǔ)，及他们的代理人也就(jiù)是否合(hé)谋、部分账户的(de)控(kòng)制关系、委(wěi)托理财关系等提(tí)出(chū)了申诉意见。

　　对此(cǐ)，证监会(huì)回(huí)应，经复核(hé)，对当(dāng)事(shì)人及其(qí)代理人的主(zhǔ)要陈述(shù)意见不予采纳。

　　证监会(huì)表示，本案为多个主体参与、多个环节实施、环环相扣、锁(suǒ)链(liàn)式的上下(xià)游衔接、合(hé)作(zuò)，共同完(wán)成的操纵行(xíng)为。在案证(zhèng)据(jù)可以证明，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)向蒋(jiǎng)维提供资金作为保证金，委托其(qí)通过二级市场(chǎng)交易(yì)影(yǐng)响新(xīn)美星股价，蒋(jiǎng)维会向黄秀芳(fāng)反馈交易情况；何德平知悉并参与了本案行为(wèi)；上述行为的实(shí)质(zhì)是(shì)操纵股价，并非合法理财。在案证据(jù)可(kě)以证明，蒋维、毛(máo)明土、李(lǐ)传武有共同影响“新美星”股(gǔ)价的意图和目标，共(gòng)同商议、谋划操盘、拉抬(tái)股(gǔ)价，并(bìng)且采(cǎi)取了联合影响股价的行动，属于共(gòng)同(tóng)操纵行为(wèi)。

　　关于违法期间和责任(rèn)承(chéng)担，证监会表(biǎo)示，由于(yú)2018年(nián)9月26日至2019年(nián)2月14日期间蒋维控制(zhì)的账户交易“新美星”客(kè)观上为后续的(de)合谋操纵起到一定(dìng)程度锁仓的作用，并且根(gēn)据蒋(jiǎng)维笔录，毛(máo)明土知道(dào)蒋维和上市公(gōng)司的合作，知道蒋维已经(jīng)有一定底仓，才愿意买入“新美(měi)星”，因此毛明(míng)土和李传武的违法期间与蒋维、黄秀芳、何德平一致(zhì)。在此基础上(shàng)，在认定及处罚时将合谋各(gè)方(fāng)视为(wèi)一个整体，不区别(bié)对(duì)待各方账户(hù)组(zǔ)。

　　证监会(huì)认为(wèi)，何(hé)德平、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋维、毛明土(tǔ)、李传武上述行为违反了2005年(nián)《证券法》第七十七条第一(yī)项规定，构成2005年《证券法》第二百(bǎi)零三条所述的操纵(zòng)证券市场行(xíng)为。

　　根据2005年《证(zhèng)券法(fǎ)》规定(dìng)，证监会决(jué)定：就操纵证券市场行(xíng)为(wèi)，对何德(dé)平、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武没收违(wéi)法所得4783.56万元，并处以4783.56万元罚(fá)款，其中，对(duì)何(hé)德(dé)平、黄秀(xiù)芳(fāng)罚款2391.78万元(yuán)，对蒋维罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛明土、李传武分别(bié)罚款597.94万(wàn)元。

　　董事长(zhǎng)信(xìn)息披(pī)露违法

　　被予以(yǐ)警告(gào)并罚款

　　另外(wài)，关于何德(dé)平信息(xī)披露违法的相(xiāng)关情(qíng)况，行政(zhèng)处罚决定书披露，在新美星2016年4月上市(shì)前，海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳夫妇持有公(gōng)司80万股股份，占(zhàn)新美星上市(shì)时(shí)总股本的1％。上市后，该部分股票继续由海得泽广代持，海得泽广自2017年12月(yuè)19日开始减持“新美星(xīng)”股(gǔ)票(piào)，至2018年12月27日减持完毕(bì)。

　　关于何德(dé)平(píng)信息披(pī)露违法，何德平、黄秀芳及其代理人提(tí)出：第一(yī)，海得(dé)泽广(guǎng)与(yǔ)何德平、黄秀芳二人不(bù)存(cún)在代持(chí)，涉案(àn)股份系海得(dé)泽广为(wèi)兰某代(dài)持，股份(fèn)减持决策由海(hǎi)得泽广和(hé)兰某作出，海(hǎi)得泽广将减持(chí)所得汇入黄秀芳指定账户的原因系兰某向黄(huáng)秀芳(fāng)归还借款本息。第二，涉案股份(fèn)仅为(wèi)1％，不具有重大(dà)性，不对(duì)投(tóu)资者决策产生重大(dà)影响，情节轻微。第三，即(jí)便认定代持成(chéng)立，何德(dé)平对借款、还款等事项，不参与、不知情(qíng)，没有主观过错，不应受到(dào)处罚。综上，请求(qiú)不予处罚。

　　对此，证监会回应(yīng)，根据黄秀芳(fāng)、兰某等询(xún)问(wèn)笔录、海得(dé)泽广交易流水、资金流水及相关银行账户流水(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语shuǐ)，结合何德平(píng)、黄(huáng)秀芳的配偶关(guān)系，代持资金和减(jiǎn)持所得系家庭共(gòng)同财产，可(kě)以(yǐ)认定海得泽广(guǎng)代何德平(píng)、黄(huáng)秀芳持有新美(měi)星(xīng)股票。当事人(rén)所提相(xiāng)关理由不具有事实和(hé)法律依据，不予采纳(nà)。

　　证监会表示，何(hé)德平作为上市(shì)公(gōng)司(sī)实际控制人，未(wèi)如实(shí)告知上市公司上述持股情况，导致新美星(xīng)在(zài)相关公(gōng)告中(zhōng)均未披(pī)露相(xiāng)关情况，导致新美星违反(fǎn)2005年(nián)《证券法》第六(liù)十(shí)三(sān)条规定，何德平的行为构(gòu)成2005年《证券法》第一百九十三条第(dì)三款规定的情形。

　　根据2005年《证券法》规定，证监(jiān)会决定：就信息披(pī)露违法(fǎ)行为(wèi)，对何德平给予警告，并处以(yǐ)40万元(yuán)罚款(kuǎn)。

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