昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(y二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗īn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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