今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(wàng)开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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