北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什(sh姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位én)么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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