随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(d10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米e)平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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