一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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