今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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