昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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