分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人(rén)员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为(wèi)严(yán)格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力(lì)，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的(de)证券市(shì)值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的(de)实施对于(yú)投资(zī)者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的(de)规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

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