财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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