随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随(s丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里uí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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