美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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