财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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