今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(pí千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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