北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对pupil是什么意思 pupil是可数名词吗去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决pupil是什么意思 pupil是可数名词吗定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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