4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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