“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多(duō)迹象(xiàng克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继(jì)此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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