尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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