个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客(kè)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一(yī)个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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