个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(r一寸多少厘米公分 一寸是几个手指én)养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　一寸多少厘米公分 一寸是几个手指　运行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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