北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国(guó)非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断(duàn)了(le)此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持(chí)续(xù)承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据(jù)远高(gāo)于(yú)前(qián)值且显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却(què)仍然高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非农就(jiù)业的(de)季节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行前也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业人数(shù)的(de)增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下(xià)降，为连续(xù)第(dì)三(sān)个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向了(le)与其(qí)他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有(yǒu)所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策(cè)利率联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策(cè)的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要(yào)看到就业(yè)市(shì)场(chǎng)出现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验(yàn)来看，美(měi)联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数(shù)走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可(kě)能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利(lì)率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能(néng)会在较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预(yù)期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下(xià)半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从(cóng)2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍(réng)市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金(jīn)价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息(xī)仍(réng)有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国(guó)银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格有望再创历(lì)史新(xīn衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说(shuō)，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来(lái)看，黄金的(de)需(xū)求实际上(shàng)是明显下(xià)降(jiàng)的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今年(nián)第(dì)一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央(yāng)行加息(xī)靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境(jìng)到(dào)底会对经济(jì)和金融市场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价(jià)节节(jié)攀(pān)高(gāo)的观点(diǎn)谨慎为上。

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