昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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