钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射(shè)的(de)是市场(chǎng)对(duì)传艺(yì)科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不(bù)匹(pǐ)配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类设(shè)备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具(jù)体包(bāo)括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和(hé)低(dī)速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在(zài)岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的(de)建设(shè)，并将后者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远。

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