今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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