用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来(lái)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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